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明年中央财政加赤字的刺激作用几乎为零

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2018-12-06
摘要:这就意味着,至少从结果上讲,财政收入的下行是客观存在的,那么为了维持财政购买的规模不变,适当扩大中央财

最近看到越来越多的声音,呼吁明年中央财政加赤字,有些甚至将其列为首要的刺激手段,笔者觉得,可能期望值不宜太高。

根据宏观经济理论,经济的总需求主要分为居民消费、企业投资和政府购买三大类,那么中央财政加赤字,扩大政府购买的规模,就会扩大总需求,总需求扩大—生产增加—收入增加—消费增加—需求增加—重复循环这个过程,最后达到拉动经济的目的,这就是经典的财政政策的乘数效应。

上述这个过程,表面上看,没什么问题,但是在实际运用中,却不是这么简单。上述的推导,是假设居民消费、企业投资和政府税收,在推导过程中都保持不变,这显然是不切实际的。

在实际经济运行中,当市场对经济预期比较差的时候,此时居民消费和企业投资都是下行的,而且由于经济下行,伴随的是财政收入的下行。那么此时,财政政策就有两种应对模式:

第一,财政收入下行,“以收定支”,财政支出也随之下行,这叫做中性的或者收支平衡的财政政策。这种财政政策,对经济运行是一种“放大器”作用,因为当财政收入下降,带来的财政支出下降,这无疑是在居民消费、企业投资下行的基础上,进一步恶化经济状况。

第二,财政收入下行,财政支出保持不变,财政赤字扩大。这种财政政策,对经济运行是一种“稳定器”作用。当经济过热时,财政收入高速增长,此时财政支出不变,政府储蓄增加,相当于政府替居民储蓄,进而对经济降温。当经济下行时,财政收入下滑,财政支出不变,避免对经济下行雪上加霜。

那么当前的财政收入表现怎么样呢?从上图可以看到,今年10月份的税收收入同比增速,是进入新世纪以来18年的最低增速。这里面也有一些解释,包括降低个人所得税的影响,PPI回落对增值税的影响等,股票市场不景气对证券交易印花税的影响等。

这就意味着,至少从结果上讲,财政收入的下行是客观存在的,那么为了维持财政购买的规模不变,适当扩大中央财政赤字是必要的。所以笔者认为,明年确实应当扩大中央赤字率,明年两会也很有可能上调中央赤字率,但是这种上调,主要是为了对冲财政收入的下滑,而做的被动调整,对经济的刺激效果极为有限。

而且由于居民和企业对未来的预期偏悲观,政府购买—总需求扩大—生产增加—收入增加—消费增加—需求增加,这个过程可能无法多次循环,即无法起到乘数扩大的效用。

那么西方凯恩斯理论提出的,政府对冲经济下行,在中国这些“脏活累活”,都是由政策性金融、国有企业和地方政府融资平台来做的,其量级可以参考08年的4万亿。如果以这个标作来衡量中央赤字率,那笔者拍个脑门,赤字率恐怕要突破两位数。返回搜狐,查看更多

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